Covered call
Covered call – strategia opcyjna, która polega na sprzedaży opcji kupna (call) na posiadany instrument bazowy (np. akcje lub inne papiery wartościowe). Należy ona do podstawowych i najczęściej wykorzystywanych strategii na rynku opcji (w szczególności gdy kurs instrumentu bazowego jest w tzw. trendzie bocznym).
Z jednej strony wystawienie opcji generuje dla posiadacza instrumentu bazowego dodatkowy dochód w postaci premii, pozwalający np. na ograniczenie straty (w przypadku spadku ceny instrumentu bazowego). Z drugiej strony ogranicza jego dochód (w przypadku wzrostu ceny instrumentu bazowego).
Strategia covered call jest zatem równoważna ekonomicznie ze sprzedażą opcji sprzedaży (put).
Przykład
Inwestor posiada 500 akcji firmy XYZ o wartości 10 000 $ (20 $ za akcję). Sprzedaje po cenie 500 $ 1 opcję kupna 500 akcji z ceną wykonania 25 $. Poniższa tabela prezentuje jak zastosowanie strategii covered call wpłynie na wynik z inwestycji w zależności od poziomu akcji firmy XYZ w dniu wykonania opcji:
| Spadek | Bez zmian | Wzrost do poziomu wykupu | Wzrost ponad poziom wykupu | ||
|---|---|---|---|---|---|
| Cena akcji | 15 $ | 20 $ | 25 $ | 30 $ | |
| Cena 500 akcji | 7 500 $ | 10 000 $ | 12 500 $ | 15 000 $ | |
| Wynik strategii | |||||
| A | Zysk / strata na akcjach | -2 500 $ | 0 $ | +2 500 $ | +5 000 $ |
| B | Zysk / strata na opcji | +500 $ | +500 $ | +500 $ | -2 000 $ |
| = A+B | Zysk / strata całkowity/a | -2 000 $ | +500 $ | +3 000 $ | +3 000 $ |
- Spadek kursu akcji
W przypadku spadku ceny akcji spółki XYZ do poziomu 15 $ nabywca opcji jej nie zrealizuje. W konsekwencji, inwestor poniesie stratę na akcjach w wysokości 2500 $, jednak w części zostanie ona skompensowana premią (500 $), którą inwestor uzyskał w wyniku wcześniejszej sprzedaży opcji.
- Brak zmian kursu akcji
W przypadku braku zmian ceny akcji spółki XYZ nabywca opcji jej nie zrealizuje. W takiej sytuacji inwestor zyska wyłącznie na premii wynikającej ze sprzedaży opcji (tj. 500 $,).
- Wzrost kursu akcji do poziomu wykupu
W przypadku wzrostu ceny akcji spółki XYZ do poziomu wykupu inwestor zyska na wzroście ceny akcji do poziomu 25 $ oraz na premii wynikającej ze sprzedaży opcji. W konsekwencji inwestor zyska w sumie 3000 $.
- Wzrost kursu akcji ponad poziom wykupu
Jeżeli cena akcji spółki XYZ wzrośnie powyżej poziomu wykupu, to zysk inwestora będzie taki sam jak w przypadku wzrostu kursu akcji do poziomu wykupu (tj. 3000 $). Wynika to z faktu, że inwestor z tytułu wystawienia opcji będzie zobowiązany do sprzedaży akcji po 25 $.
Zobacz też
- opcja
- strategie opcyjne
Bibliografia
- John Hull, Kontrakty terminowe i opcje Wprowadzenie, Paweł Dąbrowski (tłum.), Jarosław Sobkowiak (tłum.), Warszawa: WIG-Press, 1998, ISBN 83-87014-24-9, OCLC 749686212.
Linki zewnętrzne
- Covered Call - Podstawowe Informacje. gpw.pl. [dostęp 2015-11-19]. [zarchiwizowane z tego adresu (2015-11-19)].